Anthropic نحو البورصة: هل يكون أكبر اكتتاب تقني في التاريخ؟

تقترب شركة Anthropic، مطوّرة نماذج Claude، من طرح أسهمها للاكتتاب العام في خطوة قد تكون الأضخم في تاريخ الأسواق. ما هو مؤكد حتى الآن: الشركة قدّمت سراً مسودة نشرة الاكتتاب (S-1) إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية في يونيو 2026. أما الموعد والتقييم فما زالا في دائرة التقارير غير الرسمية: تتحدث Bloomberg عن طرح قد يكون في منتصف نوفمبر بتقييم يصل إلى تريليوني دولار، بينما نقلت Reuters أن بعض المستثمرين باتوا يناقشون رقماً أقل، قرب 1.5 تريليون دولار.

هل يكون اكتتاب Anthropic الأكبر في التاريخ فعلاً؟ الجواب يعتمد على السعر النهائي، وهذا ما نشرحه هنا مع التنبيه إلى أن كثيراً من الأرقام المتداولة تأتي من مصادر مجهولة ولم تؤكدها الشركة.

ما الذي أعلنته Anthropic رسمياً؟

البيان الرسمي الوحيد كان قصيراً: أعلنت الشركة أنها "قدّمت بشكل سري مسودة بيان تسجيل على النموذج S-1" لطرح عام أولي محتمل، وأن "عدد الأسهم المطروحة والسعر لم يُحددا بعد"، وأن الطرح "سيعتمد على ظروف السوق وعوامل أخرى". منذ ذلك الحين تدخل الشركة ما يُعرف بفترة الصمت، التي تحد من تصريحاتها العلنية عن أعمالها، ولذلك امتنعت عن التعليق على معظم التقارير.

وبحسب تقارير نقلها موقع Crypto Briefing عن صحيفة جيروزاليم بوست في أغسطس، يقود الطرح بنكا Morgan Stanley وGoldman Sachs، مع مشاركة JPMorgan، وانضم إليهم لاحقاً Citigroup.

متى موعد الاكتتاب وكم التقييم المتوقع؟

في 1 أكتوبر 2026 نقلت Yahoo Finance عن Bloomberg أن Anthropic تستهدف الطرح "في وقت مبكر قد يكون منتصف نوفمبر"، مع بدء تسويق الأسهم للمستثمرين في أسبوع 9 نوفمبر، وتقييم قد يصل إلى تريليوني دولار. وكانت صحيفة Financial Times قد نقلت قبل ذلك عن مستثمرين توقعات بتقييم يبلغ تريليوني دولار أو أكثر.

لكن في 15 أكتوبر نقلت Reuters عن مصادر مطلعة أن بعض المستثمرين، خلال لقاء استثماري في سان فرانسيسكو يوم 14 أكتوبر، ناقشوا تقييماً قرب 1.5 تريليون دولار، بعد أن كشفت الشركة بياناتها المالية الأحدث. وهذا رقم نقاش وليس سعر طرح نهائياً.

قرار المستثمرين بين الشراء والانتظار سيحدد التقييم النهائي للطرح.

كم تبلغ إيرادات Anthropic؟

نمو الإيرادات هو أقوى حجج الشركة. وفق ما نقلته وسائل إعلام عن الشركة ومستثمريها:

• إيرادات 2025 كاملة بلغت نحو 4.6 مليار دولار، بنمو 12 ضعفاً، بحسب نشرة الاكتتاب التي اطلعت عليها Reuters.
• إيرادات الربع الثاني من 2026 بلغت 11.6 مليار دولار، أي أكثر من ضعف الربع الأول.
• إيرادات الربع الثالث بلغت 16.8 مليار دولار، بنمو 45% عن الربع السابق، وقالت الشركة للمستثمرين إنها حققت ربحية معدّلة.

المفارقة أن هذا الرقم القوي هو ما خفّض حماس بعضهم: النمو تباطأ من الضعف إلى 45% ربعياً، وهو ما خيّب آمال مستثمرين بحسب Reuters.

كيف تقارن Anthropic مع OpenAI وSpaceX؟

آخر تقييم خاص لـ Anthropic كان 965 مليار دولار بعد جولة تمويل في مايو 2026. ووفق أرقام نقلها موقع Trending Topics، تجاوزت Anthropic شركة OpenAI في الإيرادات السنوية المتوقعة خلال ربيع 2026، لكن OpenAI ما زالت متقدمة بفارق كبير في عدد المستخدمين، إذ تجاوز ChatGPT مليار مستخدم في مايو.

أما سؤال "أكبر اكتتاب في التاريخ"، فالمعيار الحالي هو SpaceX التي طُرحت في يونيو 2026 بتقييم 1.77 تريليون دولار. إن جاء طرح Anthropic بتقييم تريليوني دولار فسيتجاوزها، أما عند 1.5 تريليون فلن يتجاوزها من حيث التقييم.

لماذا يشكك بعض المحللين؟

شركة الأبحاث New Constructs وصفت الطرح بأنه "اختبار غير مسبوق لسذاجة المستثمرين"، وقدّرت قيمة الشركة بما قد يصل إلى 144 مليار دولار فقط، معتبرة أن تبرير تريليوني دولار يتطلب نمواً وهوامش ربح استثنائية لعقد كامل. لكن الشركة أقرت بأنها لم تطلع على نشرة الاكتتاب واعتمدت على تقارير مسربة.

في المقابل، أشار محلل PitchBook هاريسون رولفس إلى أن خسارة 2025 البالغة 42 مليار دولار تضمنت 34 ملياراً من إعادة تقييم غير نقدية لسندات قابلة للتحويل، وأن مضاعف التقييم ينخفض كثيراً عند احتسابه على الإيرادات الحالية بدل إيرادات 2025.

وهناك نقطتان إضافيتان يناقشهما المستثمرون:

• الحوكمة: سيحتفظ المؤسسون السبعة بـ50.1% من الأصوات بعد الإدراج عبر كيان خاص، ما يحد من تأثير المساهمين العاديين.
• المخاطر المعلنة: بحسب Reuters، تخصص المسودة نحو 80 صفحة من 261 لعوامل المخاطر، وتحذر من أن الذكاء الاصطناعي "قد يشكل مخاطر كارثية أو وجودية على البشرية".

تقييم الطرح سيُختبر أمام شاشات المتداولين لا في غرف التمويل الخاص.

ماذا يعني الطرح للقطاع كله؟

نجاح الطرح أو تعثره سيكون مؤشراً على شهية الأسواق تجاه الذكاء الاصطناعي، في وقت تسجل فيه شركات الرقائق أرباحاً قياسية كما في تقريرنا عن سباق رقائق الذكاء الاصطناعي بين TSMC وإنفيديا، وتتزايد فيه المخاوف من تمويل مراكز البيانات بالديون. وقد ناقشنا سؤال المبالغة في التقييمات بشكل أوسع في هل نعيش فقاعة الذكاء الاصطناعي؟

ولمعرفة المنتجات التي تقف خلف هذه الإيرادات، راجع تقريرنا عن نماذج Claude 5.5 الثلاثة، وللصورة الأكبر اقرأ الاقتصاد الرقمي في 2026: أين تذهب أموال شركات التقنية؟

سنحدّث هذا التقرير فور إعلان سعر الطرح وموعده الرسمي. تابع مدونة خوارزم، وفعّل الاشتراك في النشرة البريدية أسفل المقال ليصلك التحديث في يومه.

المصادر

• StorageNewsletter: بيان Anthropic عن تقديم مسودة S-1 سرياً (يونيو 2026)
• Crypto Briefing: انضمام Citigroup إلى فريق بنوك الطرح (20 أغسطس 2026)
• Yahoo Finance: Anthropic تستهدف الطرح منتصف نوفمبر (1 أكتوبر 2026)
• ChainCatcher عن Reuters: مستثمرون يناقشون تقييماً أقل (أكتوبر 2026)
• The Next Web: New Constructs تقدّر Anthropic بـ144 مليار دولار (16 أكتوبر 2026)
• Trending Topics: مستثمرو Anthropic يتوقعون تقييماً بتريليوني دولار